這一季， 是很好的例子。
Tuneins 價格2.20-2.40， 近25x PE， 近乎0%的業績PBT增長（實際-1%), 難免讓很多短期投資者失望離場。
短期投資者， 離場不失為正確選擇， 25x PE, 除了業績提升能推動股價， 別期望同樣業績下達到 30-40x PE（除非市場陷入極度瘋狂）。 業績0%增長， 就代表短期內股價上行空間非常有限。 以相同業績要達到:
股價+50% ， PE要大於37.5x,
股價+100%， PE要大於50x
簡單的說， 下個季度前股價提升可能性非常小。
中長期投資， 是否值得期待？
Tuneins官網提供了BURSA季報上欠缺的重要訊息。
(http://www.tuneinsurance.com/group/investor.php有興趣可以看看)
Online Business, 是TUNEINS 主要盈利來源， 從BURSA季報看的是總數據， 看不到TUNEINS真正的發展如何。
總盈利雖然Q2FY14（18m)比起Q1(25m)下降許多， 不過和Q2FY13(16m)比較起來， 還是得到穩定的增長。 比例上， online business 佔了總盈利的80%
那Online Business的增長到底是多少？
按上表， gross sales 的增長只有1.5%， 但PAT 增長12%, 主要是購買飛行旅遊保險的人數增加了， 相信和MAS事件有關，代表一般搭客對保險概念的提升。
搭客的減少是暫時的，
保險概念的提升是長期的。
至少， PAT 12% 的增長和季度總表看到的-1%增長， 意義非常不同。
至於number of policies issued， QOQ FY14 VS FY13, 基本持平，對 下季度提升多少會有影響。
既然佔了主要盈利的online business 有所增長， 那總增長卻只取得-1%的幕後黑手自然是TIMB普險的部分了。
TIMB部分的盈利只要不出現虧損， 一季上下基本不太有代表性， 車險， 火險， 海險的週期都很長， 需要較長時間才能看出表現的好壞。 這季度只是受到受MMIP(MALAYSIA MOTOR INSURANCE POOL) 的稅務豁免影響， 一季度可以暫時忽略不計。
NWP 影響了float 和現金流，增長5.9%， 也只能說是中規中矩的表現。（對FLOAT有興趣可參考 【解析】TUNEINS: 3.8億 CASH，5.4億 INVESTMENT）
小結：
那到底TUNEINS 表現如何？既然是長期投資， 長期的展望與發展才是重點， 季度業績只是提供了判斷未來表現的一個指標。
-AIRASIA的載客量增長會繼續， 無論環境好壞（原因可參考【解析】TUNEINS: 生意模式的可複製性
-貢獻主要80%盈利的網上保險業務， 雖然沒有驚喜， 但增長還算穩定。
-收購OSI和COZMO已經陸續開始有說貢獻。 貢獻盈利的速度比我預期中來的要快。5月才完成的OSI貢獻0.3m.COZMO的保單數量也達到不錯的24000份。 相信下一季可以提供更高的盈利貢獻。
*純屬個人分析，無買賣建議， 盈虧自負， 阿彌陀佛， 善哉善哉