【賣出】SKPRES

前段時間電腦出了點問題， 沒記錄賣出SKPRES的一些情況。
1. 剛好兄弟開店， 需要借點錢。 才下定決心斬掉SKPRES。 感性上， 賣了之後， 心情輕鬆很多。 其實糾結賣與不賣很久了。
2. 雖然B/S很不錯， 擁有大量現金。 可是對管理層一直不太有信心， 頻繁交易自家股票， 有炒作嫌疑。
3. 客戶過於單一
4. 新廠房的建設拖延。
5. 估計議價能力不會太強， 本身工作上也看過很多被單一大客壓得死死的情況。紅海雖然客戶也相對單一， 不過本身有不可替代的高效與技術， 相對來說SKPRES除了漂亮的B/S， 並未真正發現任何COMPETITIVE MOAT.
6.遲遲沒有股息消息。 （當然不是主因， 主要是對該股業務長遠沒有可預見的穩定增長）
7. 虧了3000左右， 應該早點出售， 是一個很好的學習， TDM 和SKPRES。 都虧了， 一兩個季度的業績當然不能做準，虧損的實際情況自然要觀察清楚。
8. 賣在高價， 買進的價格幾乎是歷史高點。 沒有確切的證據和業績來支撐這樣的股價。

SKPRES检讨

SKPRES 基本面其实还是不错， 95M的现金， 0负债， 每股0.105的现金。 股息政策50%盈利会派息。 ROE在15%-20%左右。两个季度的低于预期表现让股价低迷不振。
到底错了什么？

1. 对未来盈利的把握， 在面对最低工资和盈利成长过度依赖单一客户， 没有纳入实际与深入的考量。

2. 关于ROE, 不能单单只是参考一年的数据， 长期保持稳定/成长的ROE，才是体现管理素质的重点。

3. 新厂的盈利贡献还没确定， 不确定因素也应该在考量范围。

4. 股息的重要性， 给了更加优惠的MARGIN OF SAFETY， 如果没有股息政策， 股价的波动会带来较大的压力。

5. 

SKPRES

STRENGTH:
1. HIGH ROE, 大於20%
2. low PE, 小於10
4. 新廠房30M 對產能30-50% 的提升
5.高股息， 5-7%， 股息政策派發50%淨利
6. 零負債
7. 現金95M
8. E&Y，BIG 4 相較有可信度。

WEAKNESS:
1. 董事薪金高達5-6m, 佔總薪金的15%
2. 最低薪資的改變， 薪資成本提升10%
3. 大股東頻繁交易股票
4. 家族控制70%股權， 很難會特別照顧小股東權益。
5. 對與單一客戶過分依賴（DYSON)

OPPOTURNITY:
1. 明年世界杯對家電的影響（有點牽強）
2. DYSON 進軍中國的機會。55% 的銷售額來自DYSON.
3.

Threaten：
1. DYSON 在中國的成敗， 是機會，也是威脅。
2. 競爭對手