【随想】PANDORA：塵世間最痛苦的事， 莫過於此。。。

2013年， 从师太（当时还没结婚）那里接触到PANDORA这家银饰精品品牌。

她老板娘送了他第一条PANDORA手链。 从此， 打开了她PANDORA的箱子，箱里面的罪恶溜了出来，再也放不回去， 踏上了这条无止境的不归路。



科普一下不知道PANDORA的人们， PANDORA一般上一开始是买一条的手链， 手链可以串上不同设计的小配件、挂坠（Charm）， 来打造属于自己特色的手链。一般较基本款的Charm价格在SGD 40-100.


我真正體會PANDORA的杀伤力的瞬间， 是当我开始不知道买些什么当情人节， 生日， 在一起纪念日， 结婚纪念日，注册纪念日， 七夕， 5月20号， 圣诞节等等等等的礼物时， 我多次选择了PANDORA.

這種殺傷力的強大在於他仿若無形， 讓人不知不覺。当我发现师太的PANDORA手链越来越满， 越来越多， 有老板年终送的，朋友生日和结婚的时候买的， 我各种纪念日节日送的，拖朋友美国买的， 师太自己各种促销节日买的。 数一数，有3条手链， 30几颗Charm, 一条项链， 两枚戒指。 我粗略算一算， 总价值该有SGD2000-3000.

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好了， 這不是炫富貼，2000-3000對很多人來說可能沒有什麼。但这究竟和投资有什么关系？


当时我心里是有点小震撼的， 一家公司的品牌和客户粘度， 和客户回头率怎么可以如此之高。

我和師太都不是會一次付出這麼大筆錢購買首飾的人， 卻在不知不覺中， 在PANDORA花費的如此之多。

我开始搜寻这是一家怎么样的一家公司， 看是否是在美国或者新加玻上市的公司。

结果， 这家公司的上市国家竟然是在Denmark, Copenhagen Stock Exchange， 属于Pandora Group属下。

迫不及待的下载了年报。 我看着年报， 心里是震惊的。

FY14年
Revenue DKK 11,942m (DKK1大约等于RM0.65)
Gross Profit DKK 8423m
Net Profit 3098m

(30億是什麼概念，以马股为例，去年Net Profit超過30億馬幣的只有3家， TENAGA, MAYBANK, PUBLIC BANK, 超过20亿的只有12家 ）

Gross Profit Margin:70.5%
EBITDA Margin:36%

而且业绩正在以每年20-60%的速度增长。

Dividend （包括share buyback)派发率是净利的112%

负债10m, Equity 10556m

EPS 24.7

当时的股价， 大概是DKK364-400 per share左右， 以不到20x 的PE在交易。


我当时做了一个决定， 與其买PANDORA给师太， 不如买这家公司的股份！

在继续的研究往年的年报之后， 决定從組合中拨出RM 100k购买PANDORA的股票送给师太。（反正虽然说送给他， 钱还是在我控制中）

决定之后， 就去找了Public Bank 的Remiser, 晴天霹雳的是， 他们只提供了主要国外金融市场的交易， 如美国， 香港， 英国， 新加玻等， 丹麦的他们并没有这样的服务。

最后的建议是除非到丹麦开户口购买。具体方式他们也不清楚， 说我是第一个客户问DENMARK股市投资的。

我依然不想放弃， 各种网上找资料， FB， 论坛求指教， 还是没有具体的解决方法。

基于要到Denmark开户才能买的種種麻煩與限制，最后真的没办法了, 终于还是放弃。

过了好久， 也没再去想了， 心思还是专注在大马股市投资。



上星期一个晚上， 师太whatsapp我，“老公， Pandora有促销， 我买两颗蛤。”

生了孩子后， 师太要买些什么奢侈品， 虽然她自己赚钱自己花， 不过都會和我说一声。
当然， 一般上不是买的太频繁我的回答都会是“买咯”， 畢竟是她自己賺的錢。

这也让我突然想起了PANDORA的股价怎么样了， 上网看了一看， 登时有想吐血3升的感觉。

股价已经从当初的DKK300-400, 升到上星期闭市的764/share。

2015两季度比FY14
Revenue+39%
Gross Profit +42%
EBITDA +43%


我看见了我老婆的疯狂，
看到了他老板娘， 他的同事， 他老板娘的弟媳的疯狂，
看到我妹妹朋友手上一大串PANDORA的疯狂，
看到我自己不知道买什么礼物会选择PANDORA的疯狂，
我看到每次机场经过的PANDORA又开了多一家分店。
我看到新加坡開始几乎主要商场都找的到Pandora，
我看到促销时客户長長的隊伍，
我看到Airasia, Tiger, Scoot 的机上购物渐渐都包括了PANDORA的销售，
我看到可怕的客户忠诚度和回头率
我看到超强的BALANCE sheet
我看到恐怖的Sales Growth，
我看到吓死人的Gross Profit Margin.
我看到当时不到PE 20的价格。
我看到印钱一般的CASH FLOW。

曾经有一只我看到的股票， 可是我没有办法买到，
尘世间最痛苦的事，
莫过于此。

後話：

我開始投資的晚， 錯過了發現AH HUAT大街小巷都在唱， 銷售品牌暴漲的時候（雖然我還是在PWROOT上賺了幾千塊， 不過那已經是暴漲后的事了。），

我錯過了瘋狂每天在眼皮子底下上演的PANDORA。（沒辦法到Denmark開戶不能怪我吧？）

 我始終還是相信，投資和生活是息息相關的。 發生在我們身邊的資訊， 人與事，是很多投資機構或者投資大師沒辦法在年報上或者通過分析發現的。

這就是我一直相信散戶存在的最大優勢。在生活中發現投資契機， 是除了賺錢之外， 我覺得投資中的另一種樂趣。

我相信， 遲早， 會讓我再發現這樣的投資契機。

 與在股海漂泊的朋友們， 共勉之！

Author : Endlesswave

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