【SAM】16Q4 and Highlight



首先謝謝廣大股友們的支持和體諒, 我知道最近太專注其他公司了, 所以分析有點慢. 不過既然答應了幾個股友要寫分享, 還是要信守承諾的,雖然時間拖了不少...


Summary of the Quarter


  1. 11 Apr 2016, Sold 9.1m share to the group purchasers
  2. 25 May 2016, convert 83m ICULS to 39.5m Share
  3. Mar 2016, Announced 100m investment planed for aerospace business
  4. 19 May 2016, Qtr Report Profit Growth 13% YoY, Revenue Growth 22% YoY

Bursa Announcement on Convert ICULS
Company Website Announcement on 100m investment detail


之前宣布9.1m 卖出股份时, 预测的几件事发展如下




  • 根据宣布是卖给"group of purchases" , 实际上到底是谁没人知道, 出年报时也许能看出一些讯息, 到时再和大家分享, 如果是卖给相关行业对SAM整体发展会有帮助 会有相辅相成的效应. 如果只是一般个人, 基本上也无伤大雅.
  • Termasek 提早转换ICULS, 这个基本上很多股友们都赞同我的预测, 事实也是如此. 转换后Termasek间接持有70%股权, 完全符合交易所条例
  • 根据2015 Annual Report, Termasek拥有的ICULS是101m, 这次Announcement只是convert 了83m, 也就是预计还有18m的ICULS未转换, 不过也已经无伤大雅了, 毕竟如果没弄错BURSA的公众持股需求只是25%, 也就是Termasek最大持股可以达到75%, 至于为何没有完全转换就不得而知了. 
  • 派息:其实管理层去年AGM说过会派30%的股息, 不过还是希望有惊喜. 虽然ICULS转换之后, 要派的DIVIDEND无形中多了近50%. 不过今年的Cashflow远超预期, 170m 现金在手, 扣除发展用的100m(当然不是一次花完), 加上每季度稳定的现金流, 我还是报有一些些期待的.  (我祈祷派40cents, 去年0.32 cents, 预计派40cents 需要13.5m(Ttl share)*0.40=54m(last year dividend 27.7m), 对管理层的持有现金和未来的Cashflow来说压力应该不是太大, 不过这只是个人小小的期望, 虽然希望渺小)

16Q4 Quarter Result


其实, 16Q4没有太多可以说的. 很平淡的一季. 虽然持有3.5b的订单, 不过因外产能已经饱和, 所以基本上今年的Aerospace贡献只做到小幅增长. 反而是Equipment带来惊喜有不错的增长.


值得注意的是Aerospace虽然在营业额只是小幅增长, 不过Aerospace的净利却比去年增加了11m, 主要是归功于Economy of Scale, usd, 和更高赚幅的Product mix.

Aerospace的margin从去年的品均8.6% 提升到2016的11.2%, 是个不错的进步.

3.5b的订单和产能扩张计划都很清晰.只是时间点不确定. 无可否认之前对产能扩充的速度过度乐观了. 相信明年新厂房完成后营业额和profit又会有另一轮的飞跃.


Balance Sheet 方面,只能用4个字形容: 简单强大
 没有奇奇怪怪的项目, 整个BALANCE sheet一目了然,  无负债, ICULS convert之后, 利息钱都省下来了. 现金170m, 100m的厂房扩张连钱都不需要跟银行loan, 还有余钱派高股息.

總結

和Scientex一樣, Sam越寫到後面越沒東西寫, 一如既往的健康, 一如既往的表現標清.

如果真的要挑刺, 那就是希望產能擴張的速度可以加快吧.

ICULS轉換之後, 散戶再也不用擔心公眾持股比例的問題, 也讓SAM真正稱為了一隻能夠安心長持的好公司.





菩提薩埵 依般若波羅蜜多故 心無罣礙 無罣礙故 無有恐怖 遠離顛倒夢想 究竟涅盤
投資如修行,”心“很重要。 【股海无涯】投資事件簿, 
記錄股海漂泊中的 潮起潮落 是非成敗

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