【Airasia】對最近暴跌和下星期業績的一些淺見




AAX出業績之後, FB Page就突然有好多股友pm我聊聊彼此對AA的看法,
主要是擔心會有什麼"意外業績"

按以上推算, 一下是我的粗略估算:
PBT 估計(樂觀) 400m Profit
PBT 估計(悲觀) 202m Profit

由於deffered Tax 的估算牽扯太多內部Accounting Method and Timing, 所以這裡就不去猜測了.
不過我認為不會太難看.

原因?
7月-8月間AA管理層美國英國投行跑了15天的Roadshow與各大投行見面,
股價也在當時上漲,
外資持股衝上60%.
8月初, 回到Malaysia, 又繼續見了當地投行,
個投行連續給出了新高Price Target, 3.4 - 4.65

Quater Report的Accounting Period是1/4/2016-30/6/2016,
也就是說, 在Roadshow和投行的Presentation之前, AA Management是已知Q2業績的概況的.

因此我的預測是偏向樂觀. 甚至超越我的樂觀預測(如果有Deffered Tax或者其他Special Item)




Twitter 上業績之前, Tony對AAX隻字未提, 也是之前我對AAX業績預測相對保留的原因

在July 10之前, Tony已表明在Roadshow之前Airasia 2nd Quater Result Looking Good

當然, Looking Good的標準和散戶的期望也許有差距.


對於4-500m, 個人認為已經是Fantastic Result了,
看到有些散戶竟然預測800m-1b, 我只能表示他們太看得起Airasia

至於, 200-400m之間的業績, 市場給出的Valuation是2.5還是3.5, 我暫時到不是特別關心.

我關心的是兩件長期和短期的事:
1. 長期: 我對大航空時代的基本預測是否正確:
【大航空時代】第一章: 群雄割據到三國鼎立 http://e-thg.blogspot.sg/2016/06/blog-post.html
【大航空时代】第二章: 天空的界限 http://e-thg.blogspot.sg/2016/06/blog-post_8.html
【大航空时代】第三章: 龍與象的崛起 http://e-thg.blogspot.sg/2016/06/blog-post_11.html
原油的寒冬: 为什么接下來10年我選擇避開油氣股 http://e-thg.blogspot.sg/2016/04/10.html

暫時來看, 預測和方向都還準確. 所以暫時沒有賣出的打算.

當然, 這是以我根據個人心裡, 風險估算,承擔能力, 投資時間等所做的個人決定,
每位投資者環境背景投資方式不同, 對於價值的評估自然也有不同, 在此尊重所有不同聲音.

2. 短期: AAC的脫手和脫手價格. 這件事是本地Roadshow過後各投行口中異口同聲說出, 可信度很高. 最近Tune Group延長了1b附加股購買的期限, 個人覺得和等待AAC脫手可能有關連, 希望年底之前有好消息.

總結:
很多FB Page的朋友問我對Airasia的Target Price, 小弟不才, 能力不足, 真的給不出.

我都是這麼告訴他們我的看法:
以前AA是MAA一個人含辛茹苦養育TAA, IAA, PAA, IAA, JAA, 一個人母親單獨撫養5個孩子

現在是TAA畢業了, 有工作能力了, 母親+大哥撫養 4個孩子
明年, 如果IAA, PAA能在這個低油價時代在年底或者明年畢業呢?
將來, 如果5個孩子來撫養MAA這個母親呢?
今天的Tony 的 Twitter

從2013年持有AA到現在, 2.6跌到0.8我都沒賣出, 現在當然不會做傻事, 現在和2-3年前暴跌前的股價2.8比起來, 公司如今整體的發展和進步, 現金流,平衡表, 展望, 根本不可同日而語了....





3年來只contra賣出過2000股, 這究竟是一個笑話, 還是神話?

各位朋友就讓我繼續發大航空時代的夢吧...


【AAX】對最近暴漲和下星期業績的一些淺見



Net Operating Profit Est Loss  1 million

EPS Est Profit 9 million EPS 0.2





  1. 以上是我按照上兩個星期官方發佈的Q2 operating Stat最新數據做的Q2業績預測
  2. 預測結果為: 
    • Net Operating Profit: 1 Million (Loss)
    • PAT: 9 million (Profit)
    • EPS: 0.21
  3. 平均票價按上季度presentation, AVG BASE FARE估計最多只能達到+15%, 在計算的時候我已經相對樂觀的+20%來計算, 如果Avg Base Fare不符合預期, 很有可能出現虧損.
  4. Ancillary Income我也相對樂觀的預測155/pax, 以淡季來講有難度, 去年Q2只是105
  5. 油價Q1 57下降至Q2 54, 美金平均4.2下降至4.0左右, 可是ASK增加4%, 預計可節省15m左右的費用
  6. 以上Estimate Calculation 估計defferer Tax 20m, 這點純屬猜測, 因為相信如果不是差太遠, 管理層不會讓報表出現紅字. 
  7. 如果沒有Deffere Tax, Q2按估計會是虧損.

總結

對於最近的暴漲我保持警惕, 有點摸不著頭腦, 暫時賣出所有AAX觀望...

因為按本身風險和資金分配的評估, Q2 Result并不足以刺激股價如此的暴漲, 除非有其他位置消息,

或者, 純屬有人炒作...於是根據本身的風險承受程度暫時選擇退出觀望.


2014年Q2前我也持有過AAX, 當時也是市場上炒作業績, 結果業績已出爐股價就一路向南... 當時即使賣出扣除還小賺了RM87, 當時也是業績出爐前從0.7左右的水平飆升至接近0.9.

所以看到16年又出現這種情況, 然後按自己的業績分析, 并不符合如此暴漲, 所以顯得特別警惕.

如我所說, 對於AAX長期發展我普遍保持樂觀, (對之前分析有興趣可按鏈接赤兔歸來 http://e-thg.blogspot.sg/2016/04/aax.html)

不過對於現在的情況, 如果Q2業績如我預測, 這兩天的暴漲之後, 相信不會有太多期待"長期發展"的投資者留下來.

如果業績超乎想象, 我已經從高峰的500k Unit慢慢減持到現在全部出清, 賣出的價格也還不出, 相信這樣的高價以後還是有機會買回來的...


至於各位老股友們, 就按自己的風險, 資金, 投資期限去做判斷吧.
當然我也可能嚴重判斷錯誤, 各位老股友們, 歡迎給點意見和想法.



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【SAM】 Q1fy17 Presentation 關於公司前景與發展



最近幾個老股友對老衲换了头像, 不知所以然.

其实那是Pirate of the Caribbean里面的角色, 鬼船"Flying Dutch Man-飞翔的荷兰人"的船长Davy John, 曾经在【飛翔的荷蘭人】艦隊: 回顧虧損過的股票这篇分享里面也有提到过自己亏损过的一些股票.

用这个头像的用意也是提醒自己曾经犯过的错, 也警惕大家不要随便上老衲的荷兰船.

不过对于那些已经上船的老股友们, 大家同船共度, 雖然投資成功必須懂得對自己的資金負責,但也希望尽量做到分享所知, 一起討論, 大家可以互相提點進步, 減少犯錯.

也許有些老股友是留意我的分享后買入SAM, 既然大家同一條船, 當然也希望大家能安安穩穩的到岸下船. 每次業績出爐都會抽出時間分享一些小弟的想法.

Q1FY17的業績咋看之下其實絕大多數人都會覺得不甚理想, 在FB Page我也有了做了簡短的分析. 不過這次管理層在官方網站上破天荒第一次分享了PowerPoint Presentation, 讓我這種實在沒有辦法舟車勞頓8小時去到檳城參加股東大會的散戶能夠多了解公司的進展與方向.

下面是Presentation截圖, 有興趣的可以到http://www.sam-malaysia.com/下載...

歷年來的表現....
Aerospace依然是未來的主要發展重點

離開非核心業務, 這點很值得讚賞, 專注于公司的強項, 總和資源發展

Aero-Engine Casing, 公司的重點業務


Equipment方面希望能夠維持, 沒有什麼太大的期待


100% export... 


檳城始終是大本營
都是赫赫有名的大卡
這個到蠻驚喜, 新產品, 竟然有預計有3億訂單, 飛機的零組件...





New Aerospace Product, 预期订单5.2亿
New Product-HPT cases(turbine cases) 預計訂單1.7億




預計3-4年內達到10億Revenue

小結

SAM如果是想期望快速爆發也許不適合,

不過健康的BS, 強大的Cashflow,
加上引擎製造業的高門檻創造的Competitive Moat,
除了主打的Aero-engine Case, 接下來的3x New Product: prismatic Part, Nacella Beam, HPT case, 增加了接下來的接單能力, 預計接單接近10億
35億的現有訂單,
強大現金流也提供了收購相關業務的可能性.
股息方面管理層也一向大方, 不過接下來新產房投入, 來年的股息應該沒有太大驚喜(FY16也是這麼說, 結果也來了個特別股息, 希望有好消息吧...)

基本上已經成為我績Scientex之後不太看股價波動的第2只長持股了...
相信的就是行業本身格局和管理層的能力.

至於新廠房和新產能估計投入100m, 時間預計18個月

以上資訊希望對各位老股友們決定長/短期投資, 上船還是下船能夠做更好的判斷




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  • 经过了这么多年的低潮, AIRASIA市值41, 比上个月42进步一位, 如果8月29号交出满意业绩, 30大指日可待.
  • 组合中持有时间最久的Scientex, 依然出现50大盈利最佳(12位), 虽然每股赚幅接近F&N, LPI, UTDPLT等, 不过以制造业PE上是还有很大差距, 不知道会不会有一天也在Scientex身上看到20x 的PE.
  • Goodway上月上升了150%... 这是什么股啊, 还真是没留意过.






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【Portfolio】 Monthly Report July 2016

Balance Sheet to-date 2016
Return 2016
Portfolio 2016 

KLCI:
end Jun: 1654
End July: 1653


WTI: 41.6
USD/MYR: 4.0660

  • 7月间中少量买了短期持有了Dsonic, Tnlogis, Econbhd, Ptaras, 在Airasia出了Operation Statistic之后, 套利卖出然后加码Airasia到100k Unit. AA已经占了组合绝大部分了, 短期内应该不会再加码, 看8月底Quarter Report表现, 可能会选择套利留下80k Unit
  • 加码Scientex, 1 to 1红股之后会变成25k Units. 短期内应该不会再这个counter上再做任何加码了.
  • 还在观察几家公司, 还没下定决定要增加那一家公司到长期组合中...

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