【LEONFB】【2】对最近钢铁股业绩两极化的一些想法

看到钢铁股出炉业绩如此两极，不禁担心起来， Leonfb不会给我来个‘惊喜’吧？

对自己投资判断产生怀疑不是第一次，无可否认，我们很多时候都会‘主动’或者‘被动’的受到周遭泛滥成灾的资讯影响。

这是一个心态历练的过程。

每次产生怀疑，我都提醒自己静下心来，再看看年报，再看看自己分享过的分析，再看看自己这些年做的正确与错误的决定。

这也是我为什么尽量坚持分享，除了记录投资历程的目的，另一大原因也因为分享有第三方参与，心里暗示下会把分析写的严谨一点，思考上也全面一点

很多人应该都有那种在没有记录和第3方监督的情况下想法上发生突然地改变而不知觉的情况，至少我以前常常有。

Q2 业绩出炉高峰，看了这么多钢铁股业绩，当然会担心LEONFB究竟会是正极，还是负极？

昨天晚上就好好的看了篇年报，网站，和自己的分享记录，再好好想想这些年在钢铁业看到的兴衰浮沉。

一觉醒来登时豁然开朗。

那到不是因为我准确预感到了LEONFB Q4业绩会一飞冲天，
而是，我之前的分析和判断基本上和Q4业绩没有太直接关系。

有兴趣看之前分析的可看：【LEONFB】我和鋼鐵業的那些年

之前的分析是基于几点。

低PE&预计在新产能：明年国内各大工程的配合下可以有一番作为，这个预测主要是对2017年的期待，现在很多工程都还未正式开跑，按Q4其他钢铁股季报的讯息，估计Q4普遍上存在下游需求不高的现象
MRT2 卖地的售价情况：耐心等待中，希望很快又好消息。我乐观估计是30m, 如果保守按照附近厂房估价，应该至少也有20m, 按Annual Report2003年土地采购价4.7m，那至少是15m-25m的一次性盈利。如果有土地重估，估计一次性盈利会达到20-40m，当然重估部分不过是纸上盈利(LEONFB上市以来历史盈利高峰是2014年27.5m).

按照之前的判断，我要做的是等待我的预测和判断成真。

并不需要是对Q4季度提心吊胆。

即使Q4季度不好，和我之前的判断并没有太大冲突。

（当然，不合理的亏损必然有重新审视自己判断的必要性）

而且，自己也是在钢铁加工业待过的人，底价库存和上升中的销售价格，是百利而无一害的，这是生意人的逻辑认知。

也许会计上会因为Accounting Method计算新进库存的价值而有所影响（一般钢铁股Inventories VALUE的计算方式是使用Weight Average, 而不是FIFO/LIFO），不过按照做生意的逻辑，这就是一笔大赚的生意。

LEONFB在Q3的Inventories 是181m,

Inventories Turnover 历史上大概是0.5 or 6 Month.

假设品均产品售价接下来2个季度增加在20%，这批库存无形中就为LEONFB的盈利额外贡献了 36m.

当然，以上是最简单粗暴不管ACC Method的估计，

实际情况还要考虑到可能因为销售量降低造成的削价。

不过我是保持谨慎乐观。